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【启富收评】立足当下,把握未来

2021-06-03 17:32:19

一、立足当下

1. 指数前期已经突破箱体,短期在3580—3620区间震荡,为第二波拉升做准备。

2. 一部分核心资产龙头在B点形成一定压力(可以减仓),聚焦还未启动消费医药核心龙头,同时把握二线龙头成长。

已经启动龙头可以减仓

关注没有启动核心龙头

3、即使今天上攻突破短期箱体失败,但是当前不跌就是强势,第二波拉升只是一个时间问题。

4、趋势性:把握已经打开空间想象空间(酿酒二、三线补涨机会,新能源汽车上游材料趋势性机会)

5、重点把握去年以来大幅度修正的半导体,国产软件,5G商用,业绩稳定增长二线科技成长股。原理就是戴维斯双击。(其实大金融与军工也有异曲同工之妙)

这里我们举一个例子,只作为案例分享;比如最近一个月的消费电子歌尔股份、5G上游中际旭创等等。它们满足一下特征!

1》、业绩稳定增长。

2》大幅度修正,估值进入合理区间。

3》月线级别到了核心支撑点位。

二、把握未来

曾经沧海横流,每一个时代都有A股使命。当前A股在深化改革与注册制度大背景下,必须走出一条慢牛长牛格局。而长牛慢牛背后是大国崛起与经济换挡增速。

第一轮周期:1990-1995年    

1992年,邓公南巡,亲手推动了中国的二次改革开放。宽松的信贷政策,也拉开了我国第一次房地产开发热潮的序幕,无数年轻人奔赴拥有特殊政策的沿海经济特区、海南等地方,献身炒楼花的投机事业中。

万科、保利、金地、万通等知名地产公司,便是在这轮热潮中崛起。

但热潮仅仅持续了一年多,宏观调控就来了,紧缩银根、去杠杆,海南岛从此成为烂尾楼的代名词。

第二轮周期:1996-2004年

1996年,国家提出,住宅建设要成为新的经济增长点和消费点,住房分期贷款利率大幅下调,房子终于第一次成了普通老百姓能够消费得起的商品。1996年5月,15.12%!然后逐年下调,1996 年8月,12.42%;1997年10月,10.53%;1998年12月,8.01%;1999年6月,6.21%……

1998年,全面终止福利分房,房地产热潮席卷全国,伴随着这股浪潮的,是金融地产成为A股的支柱,是家电板块长虹、海尔、格力的崛起。

2002年开春,房地产调控再次袭来,全国房价应声下跌,A股也就进入了另一个漫长的寒冬。

第三轮周期:2005-2008年

这一轮的繁荣,是A股历史上迄今为止最大的牛市,导火索是2005年的人民币汇率改革。但背后更大的根源,是2001年加入世贸之后,我国的出口产业日益强大,导致越来越多的人能够买得起房子了,汇率改革之后,更多的外来资本流入中国,押注中国资产的升值趋势。

资本泛滥下,金融地产、钢铁煤炭,各行各业的公司估值都出现了泡沫化,缔造了一轮炫目的牛市狂欢。

刺破泡沫的,则是2007年之后不断升级的房贷利率,一年之内连升六级,平均每一两个月升一次,从年初的6.84%加码到年底的7.83%。

还有美国次贷危机的爆发,内外夹击,终于让狂热的地产潮渐渐熄火。

第四轮周期:2009-2013年

四万亿的信贷扩张政策,让A股再次过了一把牛市的瘾。

但投资者心里都清楚,人口红利其实已经开始消褪,消费周期的黄金时代一去不复返了。于是补贴一结束,A股再次回到了下行周期中。

第五轮周期:2014-2018年

内陆三四线城市由于人口的流失,在上次的繁荣中留下了大量卖不出去的空房子,成为了债务的隐忧。

2014年,政府启动棚改货币化政策,助推房价又涨了一波,A股也跟着脸泛红光、醉意撩人。

但政府很快就意识到了问题,收缩货币去杠杆,让房价终于冷静下来,A股也回到了它的价值底部。

第六轮经济周期2019—

国家把金融作为核心竞争力、去库存末端,2019年新基建一文写入中央政府报告,科创板横空出世,产业升级、经济增速换挡改革正在路上。

当前中国实行国内国外大循环,以扩大消费促进经济发展,房地产红利正式消退,工程师红利释放,老龄化问题到来。

如果当前我们国家不能兜住底线,永远就会停留在11000国际元附近,只有破旧立新、经济未来维持5-6%增长,这样我们才能完成两个100年目标。经济必须换挡,金融市场全面深化改革,那样我们才能真正实现中国梦。

当前A股市场,作为企业直接融资工具,必须企业肩负起发展使命,长牛慢牛不简单是口号,资本市场必须匹配国力。

当前之A股4385家,已经是群雄割据年代。在注册制大背景下,我们必须改变思维。

1. 齐涨齐跌时代已经过去

2. 机构已经是市场主流

3. 价值成长被市场认可

抛弃即时满足、懂得延迟满足

复利是历史上第八大奇迹,而它的幂数是时间,时间长短决定后面财富累积速度。记得05-07年、13-15年大牛市,人人都是股神,一个月翻倍的比比皆是。没有涨停就不好意思。

当期之市场,2019以来,A股市场,2年半的时间40%,复合增长速度16%。真正月线上才9个月时间,三分二时间都是震荡。

但却这个期间,食品上涨129%,半导体上涨180%,医药上涨109%。各种核心资产都是上涨3倍以上,新能源汽车之宁德时代,消费之贵州茅台,半导体之北方华创,医药之药明康德他们成为这个时代符号!给是给了价值投资一声强有力信号,但是中间波动、震荡不言而喻。我们唯一能做到是坚守,忽略短期波动,抛弃即时满足,懂得延迟满足。

何为价值投资

在我看来在是以政策,周期驱动核心赛道下的核心资产,在合理安全边界之下买入并长期持有。

这里我们举一个简单例子:

大家都知道一个国家、一个民族、一个行业,从建设、发展到繁荣过渡。中国从1949年建国后,从战争年代向建设时代过渡,新民主主义成为当时政策核心。尽一切可能用极大力量从事人民经济事业的恢复和发展,同时恢复和发展人民的文化教育事业。

60-70年代国家大力发展人口。以人口红利驱动了中国90年代到2015年房地产黄金时代。从 2000年以来,我国经济快速增长,出口、消费大幅度增加,进入世界一流强国。

随着2019年我国GDP增长速度下滑到6%左右,正式标志着我国由快速成长阶段向高质量发展阶段过渡,叠加人口周期下2015年房地产红利消失,消费扛起2016年经济增长永动力,2019年经济转型,科技成为一个成长周期。

经济周期下核心赛道未来就是消费与科技。

后面就是一个政策驱动,2025年新能源汽车使命、电动造车、人口老龄化下创新消费医药,成为未来时代符号。

何为核心资产

1. 永久护城河:既要一定标尺,又要动态衡量,例如品牌效应、行业集中度、公司领导层意志。

2. 基本财务分析:最核心依据就是净资产收益率与三张财务报表。

这里我们要做到好奇,诚实与独立。

拒绝主观臆断,真诚对待内心,科学方法提出问题找到答案,学会独立思考。真正价值投资一定不会看K线走势,永远是把时间放在研究之上。

何为安全边界

价值投资格雷厄姆保证本金安全获得令人满意的回报率,提出捡烟蒂方式,巴菲特理解的是用企业分析师眼光看待溢价公司。这里强调三个核心:

1. 研究分析:把时间放在公司研究上而不是走势上。

2. 本金安全:合理估值区间买入。

3. 长期可持续回报:公司未来创造价值。

价值投资误区

1. 价值陷阱:不是一味买低估值股票,合理估值买入一家成长股。

2. 成长陷阱:成长与价值是相对不是绝对。

1. 投资要有“看庭前花开花落,望天上云卷云舒,我自岿然不动”的境界,不为外物所扰,不为心情牵绊,只是坚定的看着自己的目标,走好自己想要的每一步。那么剩下的,就请安心的交给时间。当前马上进入拉升阶段,你可一定要坚定好了。

2. 价值成长投资,一定是创造价值与时间做朋友,而不是被短期干扰。

作者:鲁鹏   投资顾问

执业证书编号:A1130620080001

时间:2021年6月3日

风险提示:以上内容仅供参考,不构成具体操作建议,据此操作盈亏自负、风险自担,市场有风险,投资需谨慎。