首页 > 博客论市

【每日热点】券商科技、新时代开启!

2019-12-31 10:32:06

【宏观新闻】

1、国务院常务会议确定促进社会服务领域商业保险发展的措施,更好满足群众需求;部署推进步行街改造提升,优化商业环境促进消费扩大。会议要求加快推进保险市场对外开放,以公平竞争促进保险业升级。

2、周一,龙头券商强势爆发,上证指数收涨1.16%报3040.02点,距前期高点仅一步之遥。北向资金全天净流入44.28亿元,为连续30日净流入。

点评:2019年我国全面深化市场改革,外资不断的介入中国A股市场,北上资金作为市场走势的主要依据,北上资金连续的大举流入开启了A股红包行情。

【热点题材】

1、特斯拉周产量已超1000辆 产业链将大幅受益

点评:特斯拉上海工厂实现每小时28辆车下线,达到设计要求。目前下线车辆的零部件国产化率达到了30%,明年年中可达80%,年底实现全国产化。国产Model 3的落地价为32万元,是进口车的一半。

2、消费旺季来临 高端白酒价格提涨

点评:受缺货影响叠加春节旺季需求,各个品牌高端白酒价格提涨,积极关注渠道春节回款情况和终端动销情况。此外,2020年一季度青啤/华润/百威/珠啤部分区域有望提价或推新品驱动升级,提价多集中于中低档产品,涨幅约4-5%。预期消费类从估值修复期进入上涨阶段。

3、2020 CES即将开幕 大量中国企业参与受关注

点评:作为每年CES上的主力军,中国品牌自去年开始,已占据总参展企业的33%。此次的2020 CES展会,依旧有大量的中国企业参与。此外,Intel宣布三巨头出席CES 2020展会活动,10nm处理器将成焦点;Teslasuit计划推出一款VR手套——Teslasuit Glove,可以应用于培训、医疗康复等领域;可折叠手机FlexPai柔派亮相CES。重点把握Mini-LED补涨行情。

【券商科技、新时代开启】

一、新版证券法确立全面推行注册制,宣告股权融资时代正式开启,作为直接融资体系桥头堡的券商直接受益。

二、同时,LPR改革确认无风险收益率下行趋势,提高权益类资产的吸引力、引导居民储蓄和银行理财加大A股配置,以及降低券商资金成本、提高盈利能力,是当前券商板块的最大预期差,也将是本轮券商行情的核心逻辑。

三、如果说2019年是股权融资时代开启元年,券商的上涨主要体现的是制度改革带来的利好预期,那么从明年开始券商可能才真正开始释放业绩。

券商板块:大券商逻辑更硬,小市值券商/次新券商弹性或更大一点。

1、在股权融资时代,IPO大规模发行是券商业务需求的体现,而这一块必然加大券商之间的竞争,相互之间比拼承销能力、风险把控能力,投行能力强的头部券商将优先受益。

2、大券商往往能享受到更大的政策红利,例如更低的融资成本。11月底,表示将以六大举措推动打造航母级券商,其中就包括积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司。

3、明年金融行业进一步对外开放,必将加速国内券商的优胜劣汰,提高行业集中度。

大券商里面中信证券就不多说了,投行、衍生品各项业务都处于行业领先水平。

当前证券行业平均估值2.1倍PB,大型券商估值在1.5倍PB左右,而行业历史估值的中位数为2.4倍PB,从纵向来看,券商板块的当前估值是明显低于历史平均的。

金融科技:券商科技赋能。

1、相较于国外投行,我国券商行业科技运用相对落后,券商科技(券商IT)自主可控率较低。数据显示,摩根大通每年科技投入约占公司营收的10%、净利润的40%,但是国内券商中研发投入最高的东方财富,2018年研发投入不过才占营收的8%。

随着我国金融行业对外开放加速,必将大幅提高国内券商的科技基础设施水平,券商必然加速科技赋能。

2、去年年底的重要会议首次提出“要加快金融市场基础设施建设,稳步推进金融业关键信息基础设施国产化”,这是政策定调,标志着本轮金融科技行业的拐点已经出现,金融科技行业正在迎来一轮景气向上周期。

我们在8月2日早评发表了《超级航母级券商在路上》,券商一直作为我们启富的被动配置行业,当前大家以持股为主,深挖补涨个股,后期还是以被动配置为主。

【后市策略】

操作策略:当前处于债务周期的初期,A股处于牛市第二阶段的估值修复期,经济周期迎来拐点,去库存化引导的周期股(有色)中线机会越来越明显,当前就是要把握核心价值股,踏准科技的轮动机会,继续持有科技硬核与优质券商股票,挖掘科技补涨行业。可能短期3050有些承压,当前我们还是持股为主。

证券法落地、A股占天时、注册制加速推行、价值投资占人和、当前点位占地理、在一波结构性牛市中,大家一定要把握核心资产,不再要与小散为伍,当前持股为主。

年底商誉减值暴雷的事假常有发生,我们在文章里多次分析怎么去辨别一个公司的商誉减值问题《11月20日收评一年一度的商誉减值》

长线投资:大金融(优质券商)、硬核科技(5G与新能源这两个赛道)

中线投资:新能源汽车、低位周期股(有色)

主题投资:年报高送转、锂电池、涨价概念

风险提示:大股东减值、商誉风险

【启富寄语】

中国从2015-2019年初都是一个去杠杆化过程,两年的中央经济会议都没有提到去杠杆,而是加强减低企业的融资成本,当前中国处于债务周期的早期阶段,资产配置应该从债券、房市向股市过渡,资产价格将结束浩浩荡荡的下跌波段,转而进入上涨阶段。

作者:刘有才    执业证书:A1130613080001

免责声明:以上内容仅供参考,不构成具体操作建议,据此操作盈亏自负、风险自担