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【每日热点】重磅!证券法正式落地

2019-12-30 10:35:39

【宏观新闻】

1、历时四年多,证券法修订草案获通过,明年3月1日施行。修订后证券法的最新内容包括:证券法明确全面推行注册制;发行人欺诈发行尚未发行证券的最高罚2000万元;证券从业人员买卖股票将被没收违法所得并处罚款;加大内幕交易惩处力度,最高十倍罚款;信息披露违法最高处1000万罚款。

2、央行周末再宣布重磅政策,正式出台存量贷款利率基准转换方案——继8月新发放贷款主要参考LPR定价之后,存量浮动利率贷款的定价基准转换为LPR的相关原则也由此确定。央行同时明确表示,为贯彻落实房地产市场调控要求,存量商业性个人住房贷款在转换时点的利率水平应保持不变

点评自2018年政策宽松以来,包括降准、利率机制改革、下调各种利率等在内的一系列措施都是遵循了一个核心:引导LPR利率逐渐下降,降低社会融资成本,解决企业融资问题,促进经济发展。证券法是资本市场的核心根本大法,时隔14年、修订历时4年半的新版证券法终于落地,全方位加大了对证券违法行为的打击力度,重点体现了对合法投资者的权益保护,再次体现了“活跃资本市场”的决心,将对A股市场形成中长期利好

【热点题材】

1、“人民星云”项目正式启动 我国卫星产业正值黄金十年

点评:2020年6月前,计划再发射2颗地球静止轨道卫星,北斗三号系统将全面建成。业内人士表示,我国卫星产业正值黄金十年,有望进一步推动卫星产业大发展。

2、TWS引爆需求 NOR Flash涨价明显

点评:在2019年推出多种TWS方案,成功引爆了市场巨大的需求。为了保证自身产品的竞争力,相关公司将会不断为TWS增加新功能,功能的增加意味着NOR Flash容量需求的增加,无论是外挂独立的NOR还是合封NOR Flash Die,都利好NOR Flash需求。

3、京东方A的OLED产品2020年出货量有望翻三倍 上游材料“蓄势待飞

点评:东方A拟与奥雷德、滇中发展以及高平科技合作投资建设12寸硅基OLED微显示器件生产线项目:该项目总投资额预计为34亿,最终设计产能为每月1万片12寸晶圆。业内人士指出,国内扩产后小尺寸OLED占比有望从目前的10%份额升至40%,京东方A的OLED产品2020年出货量有望翻三倍至6000万片,市占率超30%《详见12月16日收评春节行情如期而至、把握当先结构性牛市》

【证券法落地】

新版证券法于2019年12月28日修订通过,自2020年3月1日起施行。

第一,确立证券发行注册制。

新版证券法指出,按照全面推行注册制的基本定位规定证券发行制度,不再规定核准制,取消发审委;同时,为有关板块、有关证券品种分步实施注册制的进程安排,留出法律空间。

科创板已经证明注册制的可行性,这次明确将全面推行注册制,预计下一步重点将是创业板注册制改革。(之前的经济工作会议中也重点提及创业板注册制改革)注册制改革是发展直接融资的进一步体现,以券商为桥头堡的直接融资体系将成为未来的资本市场核心。

从科创板推进效果来看,认为全面推进注册制改革将使得新股发行量增多,具体将产生这些影响:A股整体将进一步呈现出“强者恒强”的格局,像今年这样少部分个股的牛市格局会继续存在。

第二,设立了两个专章——信息披露和投资者保护。

1、设立信息披露专章,以信息披露为中心,证券发行文件必须充分披露,内容应当真实、准确、完整,强化董监高责任,完善信息披露方式等。

2、设立投资者保护专章,强化对投资者的保护力度,增加了投资者适当性管理,规定了先行赔付制度,完善证券民事诉讼内容,投资者保护机构可以支持投资者集体诉讼,提起代表诉讼。

这两条是最直接的保护投资者的措施,体现了新版证券法对保护投资者权益的重视。

第三,大幅提高违法违规成本,加大对证券违法行为的处罚力度。

总结:修法是国之重器,不动则已,动就会深刻影响市场走势。但是这里有一个规律,每一次证券法的修改后面基本都会迎来一次大牛市,第一次是04年,第二次是14年,这次是20年,结构性牛市再次被印证。

证券法是资本市场的核心根本大法,时隔14年、修订历时4年半的新版证券法终于落地,全方位加大了对证券违法行为的打击力度,重点体现了对合法投资者的权益保护,再次体现了“活跃资本市场”的决心,将对A股市场形成中长期利好。

【央行利率】

我们在中央经济会议已经强调过2020年将重点加大LRP的货币传导机制、财政政策为主、货币政策为负,这次央行再次调整这一逻辑再被印证。

央行再放大招:从明年3月起,存量浮动利率贷款定价基准开始转换LPR。

自2020年3月1日起,金融机构应与存量浮动利率贷款客户就定价基准转换条款进行协商,将原合同约定的利率定价方式转换为以LPR为定价基准加点形成(加点可为负值),加点数值在合同剩余期限内固定不变;也可转换为固定利率。定价基准只能转换一次,转换之后不能再次转换。已处于最后一个重定价周期的存量浮动利率贷款可不转换。

存量浮动利率贷款定价基准转换原则上应于2020年8月31日前完成。

自2020年1月1日起,各金融机构不得签订参考贷款基准利率定价的浮动利率贷款合同。

可以归纳下面几点:

1、对实体经济来说,最核心的就是贷款利率,但是在2018年至今一系列货币宽松政策下,贷款利率不降反增!

2、2019年8月17日,央行宣布LPR利率与MLF利率挂钩,利率改革迎来关键一步。

3、自8月份LPR利率机制进一步改革开始之后,MLF利率、LPR利率、OMO利率相继调降。

LPR利率=MLF利率+浮动点,其中MLF利率是央行公布的,而浮动点是商业银行定的,所以要想下调LPR利率,不能仅靠下调MLF利率,还需要引导商业银行去下调这个浮动点,也就是利差。怎么引导银行去压缩这个利差呢?最核心的就是想办法去降低银行的负债成本,而在存款利率本身处于低位、难以下调的情况下,要降低金融机构负债端成本,边际上能降的就是短端资金利率,也就是OMO利率。所以说,下调OMO利率也是下调MLF利率的配套。

总结:一切的核心都是为了引导LPR利率逐渐下降,降低社会融资成本,解决企业融资问题,促进经济发展。其实从2018年政策宽松以来,包括降准、利率机制改革、下调各种利率等在内的一系列措施都是遵循了一个核心:引导LPR利率逐渐下降,降低社会融资成本,解决企业融资问题,促进经济发展。

【后市策略】

操作策略:当前处于债务周期的初期,A股处于牛市第二阶段的估值修复期,经济周期迎来拐点,去库存化引导的周期股(有色)中线机会越来越明显,当前就是要把握核心价值股,踏准科技的轮动机会,继续持有科技硬核与优质券商股票,挖掘科技补涨行业。

当前处于牛市第二季度的震荡期向主升浪的过渡阶段,过渡的周期长短是不可预期的,当前在3000点附近低位,回顾2014年,其实我们还在山底向山腰初始阶段,希望大家把握时间是收益唯一永恒,资产从债市、房市向股市的过渡。让时间跨度让我们的财富奔跑。

证券化落地、A股占天时、注册制加速推行、价值投资占人和、当前点位占地理、在一波结构性牛市中,大家一定要把握核心资产,不再要与小散为伍,从中长来看,短期的技术性回调是你再次上车的机会。

长线投资:大金融(优质券商)、硬核科技(5G与新能源这两个赛道)

中线投资:新能源汽车、低位周期股(有色)

主题投资:年报高送转、锂电池、涨价概念

风险提示:大股东减值、商誉风险

【启富寄语】

中国从2015-2019年初都是一个去杠杆化过程,两年的中央经济会议都没有提到去杠杆,而是加强减低企业的融资成本,当前已经介入债务周期的早期阶段,而我们应该从现金为王向股市投资阶段,资产价格将结束浩浩荡荡的下跌波段,转而进入上涨阶段。

作者:刘有才    执业证书:A1130613080001

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