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【每日热点】春节行情,寻“机”防“雷!

2020-01-14 10:48:23

【宏观新闻】

1、习近平在十九届中央纪委四次全会上发表重要讲话强调:要坚决查处各种风险背后的腐败问题,深化金融领域反腐败工作,加大国有企业反腐力度,加强国家资源、国有资产管理,查处地方债务风险中隐藏的腐败问题。

2、应美方邀请,中美全面经济对话中方牵头人刘鹤本月13日-15日率团访问华盛顿,与美方签署第一阶段经贸协议。双方团队正在就协议签署的具体安排密切沟通。

点评:在中美贸易战缓和以及经济出现企稳回升迹象的双重利好催化下,本轮春季躁动行情已提前展开。金融反腐力度持续加码,深化金融领域反腐,加大国有企业反腐力度有利于股市长期健康发展。

【热点题材】

1、中芯国际14nm提前一年量产 12nm开始客户导入

点评:中芯国际官网近日刊登媒体文章透露,去年第三季度已成功量产14nm FinFET,提前一年完成了国家赋予的重任,目前良品率已经达到95%;12nm工艺已开始客户导入(官方称比14nm功耗降低20%、性能提升10%、错误率降低20%),下一代工艺的研发也已稳步开展。

2、谷歌或将出手 该市场有望成为需求爆发的发力点

点评:据Gartner的研究数据显示,2018年全球客户体验和关系管理(CRM)软件支出猛增15.6%,达到482亿美元,占全球企业应用软件总收入约四分之一。CRM仍是体量最大、发展最迅猛的企业应用软件类别。CRM支出中约72.9%投入于软件即服务(SaaS),预计2019年SaaS在整个CRM软件支出中的比例会增加到75%。

3、中国银行率先实现银联二维码与微信互联互通 相关公司受关注

点评:银联云闪付与中行、工行、农行、建行等各大银行均表示将尽快扩大试点地区。未来及将会有更多的地区和银行加入进来,最终逐步在全国范围内实现转账、消费等场景的全面互扫互认。机构预计,数字货币产业机会将沿“先银行IT后支付机具与服务”的路径传导,支付端关注POS机改造和支付服务变化。

【春节行情,寻“机”防“雷】

春季行情演绎至今已近一个月,站在当前时点,我们认为对于市场投资者来说更重要的或许是寻“机”防“雷”,“机”是春季躁动行情仍在继续,“雷”是1月份是上市公司业绩变脸的重要时间窗口期。

12月13日在中美第一阶段经贸协议文本达成一致的事件催化下,A股市场提前打响了春季行情的第一枪,此后上证指数震荡走强,一度站上3100点。冬至未至,资本市场上的春季行情已然爆发,不得不说,今年的春季行情比往年都来的早一些(历史经验看,春季行情一般是一月前奏、二月最肥)。

由于上年的中央经济工作会议至3月份的两会之前往往处于政策、数据的真空期,因此春季行情往往被冠以躁动的说法,更多的是反映投资者在政策、数据空白阶段对于市场的一种期盼。然而本轮行情演绎至此,仅仅只是一种躁动吗?

我们认为本轮行情的提前展开离不开躁动,但也不只有躁动。

本轮行情演绎的背后存在基本面及政策面的利好支撑,并且站在当前时点看,上述的逻辑正在不断加强,事情正在悄悄变好:

一是基本面上看:本轮行情离不开经济数据的企稳,而最新公布的数据来看,经济企稳复苏的预期仍在延续。12月份PPI同比下降0.5%,降幅比上月收窄0.9个百分点,止跌回升趋势增强,而PPI是和企业盈利状况关联度最为密切的宏观经济指标,这或许是企业盈利状况改善的一个重要信号。

二是政策面上看:新年伊始央行释放政策红包,全面降准0.5%,而最新的数据显示全面通胀风险降低,无碍货币政策进一步宽松。12月CPI同比上涨4.5%,低于预期的4.7%。猪肉价格推升通胀上升的压力明显减小,全面通胀的风险有所下降。而这也意味着,通货膨胀不会成为货币政策宽松的掣肘,也不会成为央行放松货币政策时所要面对的大问题。

不过躁动之下,仍需留的一份清醒,一月份正处于这样的关键节点:

一是一月份是上市公司年报预告披露密集期,其中商誉减值等财务爆雷的风险仍不容小觑。投资者对于去年的这个时候一定印象深刻,在巨额商誉减值的阴影下,上市公司可谓天雷滚滚,创业板创下有史最差业绩。以商誉减值为例,今年1月份虽然整体商誉减值压力同比预计有所减小,但仍存在不少公司因商誉减值而处于首亏状态。截至1月12日,目前已披露业绩预告的705家的上市公司中有53家涉及商誉减值的内容,其中有10家公司给出具体的数值区间,累计商誉减值已达68亿元,且其中9家因商誉减值而处于首亏状态。

二是新证券法处罚力度加大,短期内部分上市公司可能存在提前进行业绩洗澡的动机。新证券法将于今年3月1日施行,加大了对上市公司信息披露违法行为的处罚力度,显著提高违法违规成本,这意味着上市公司在新证券法生效后进行财务造假的成本将大幅增加,因此短期内或许存在部分上市公司提前进行业绩洗澡以减轻后续财务状况压力的动机。

三是一月份上市公司迎来解禁、减持高峰期。据wind统计1月份市场解禁额预计高达7000亿元,如此天量的解禁额创下了2015年7月份以来新高。同时二级市场同样面临着较大的减持压力,预计1月份市场将共计减持346亿元。

总之:人民币汇率近期持续升值,北向资金持续买买买,昨日外资又净流入了77亿。12月社融数据马上披露,主流机构预期社融会继续向好。中美第一阶段协议可能在15号(周三)签署,是中美和谈的一个里程碑,对A股也是一个中长期的利好。央行将继续释放宽松货币政策,唯一不好的成交量没有放大。而春季躁动行情仍在继续。

【后市策略】

操作策略:当前进入技术性3浪拉升阶段,债务周期从初始阶段向泡沫阶段的过渡,2020年N走势有望开启牛市主升浪的序幕。不管是从政策(证券法颁布),长期资金入市、2019年第四季度的经济数据触底反弹、估值—国债模型、周期来看,未来的牛市主升浪非常可期,在这波结构性牛市来说,每次阶段调整都是你赚钱的机会,只是要你把握核心主线与市场的轮动机会。

5G建设全面开启、新能源汽车进入3.0时代,券商成为融资的主要渠道,这三个行业将成为这波结构性牛市的中流砥柱。短期已经完成技术性修复,后期我们把握核心主线坚信持股才是根本。

投资主线的逻辑:

1、景气度持续上行的行业:5G(上游基站、下游应用)、消费电子(包括芯片)硬核科技

2、景气度刚反转上行的行业:汽车、有色(包括锂钴)。新能源汽车

长线投资:大金融(优质券商)、硬核科技(5G与新能源汽车、未来的核心)

中线投资:国产软件、锂电池

主题投资:年报高送转、华为海思系

风险提示:大股东减持、商誉风险、业绩2年亏损股票

做投资,保持平和的心态至关重要,保持平和的心态才能保持业绩长期持续稳定。很少人会去想三年以后的事情,但我们要的是长久的胜出。

作者:刘有才    执业证书:A1130613080001

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