核心观点

1、贸易战继续缓和，消息面持续偏利好，国家队抄底，缺口附近震荡洗盘，酝酿向上突破动能；

2、A股核心资产和优质科技已在低位，关税短期消息面仍存不确定性，短期震荡，中期向好；

3、科技战也是强力驱动因素，内外压制因素落定，政策加一把火催化，将是企稳反攻加速的时机；

4、长期主线：扩大内需、科技创新、新质生产力，自主可控逻辑过硬，可战略做多；

5、贸易战矛盾程度摇摆不定，自主可控和新质生产力是相关性弱，中长期仍需回避出口直接冲击的个股。

消息面，虽然央行没有兑现择时降准降息，但持续给市场注入流动性和信用宽松，央行连续两个月加量续作MLF。贸易战预期缓和，隔夜美股连续3天集体上涨，纳指已基本收复4月初贸易战下跌的大坑，金龙中国指数微涨。月底重磅会议，预计会推出一批增量政策，财政刺激大概率加码，包括增加预算、增发国债或专项债，扩内需增量政策包括扩大以旧换新补贴规模、更注重补贴服务消费、提高最低工资标准、实施生育补贴等，汇率稳定后降准降息的预期也较高，策略上要更有信心坚持行情收复失地实现反转。或还会来一下激烈震荡洗盘，在大势向上时，挖坑时要敢于逆势布局。

热点主题投资

AI医药概念：

工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》提出，深化人工智能赋能应用。支持相关单位建立医药大模型创新平台，协同开展医药大模型技术产品研发、监管科学研究等，强化标准规范、科技伦理、应用安全和风险管理等规则建设。开展“人工智能赋能医药全产业链”应用试点，鼓励龙头医药企业与医疗机构、科研院所、上下游企业、大用户等组成联合体，面向医药全产业链形成一批效果显著的标志性应用场景。鼓励各地建设医药人工智能领域概念验证、中试验证、共性技术、知识产权运营、开源社区等公共服务平台。

关注标的：恒瑞医药 600276、睿智医药 300149、华润双鹤 600062、九洲药业 603456

盘前重要资讯

1、针对近期美方关于“中美就关税问题进行磋商谈判”的传闻，外交部和商务部昨日均予以否认。外交部发言人郭嘉昆昨日表示，这些都是假消息。中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议。商务部新闻发言人也表示，截至目前，中美之间未进行任何经贸谈判。

2、潘功胜23日在美国华盛顿特区出席二十国集团财长和央行行长会议时表示，贸易战、关税战没有赢家，单边主义、保护主义没有出路，不符合任何一方利益。中国将坚持对外开放，坚定支持自由贸易规则和多边贸易体制，推进普惠包容的经济全球化，维护全球经济和金融稳定。

3、中国央行公告，2025年4月25日中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。

4、美方高级官员透露，特朗普政府正考虑多种对华关税方案。第一种方案，对中国商品征收的关税税率可能降至大约50%-65%。第二种方案则被称为“分级方案”，美方将把进口自中国的商品分为所谓“对美国国家安全不构成威胁”和所谓“对美国国家利益具有战略意义”的商品。

5、上海市经信委等四部门印发《上海市关于加快培育商业航天先进制造业集群的若干措施》。其中提出，到2027年，上海商业航天产业规模力争达到1000亿元左右。

6、美股周四收高，三大股指均连续第三个交易日上涨。科技股表现强劲推动纳指大涨2.74%，道指收涨1.23%，标普500指数涨2.03%，半导体板块涨幅居前，美光科技、博通涨逾6%，英特尔、AMD涨超4%。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.68%，蔚来涨逾6%，贝壳涨近5%，拼多多、百度、网易、哔哩哔哩涨超2%。

7、美联储官员哈马克周四暗示6月份可能降息。美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，如果特朗普政府重新实施高额关税，届时他将支持降息以保护就业市场。

投资顾问： 钟泽民

执业证书编号：A1130624110005

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