核心观点

1、关税战反复，形势不明朗，消息面解读会是利空见底，本周机会大于风险；

2、A股核心资产和优质科技已在低位，短期消息面仍是不确定性大，中期向好；

3、科技战也是强力驱动因素，内外压制因素落定，政策加一把火催化，将是企稳反攻加速的时机；

4、长期主线：扩大内需、科技创新、新质生产力，自主可控的科技主线上涨空间最大；

5、关注结构性机会，内需消费、自主可控、低位绩优兼具防御与成长属性，回避出口直接冲击的个股，此次贸易战升级预计影响深远。

4月12日，美国宣布，通信设备、半导体器件与集成电路等商品免征“对等关税”。周末讨论比最多的就是，美国关税豁免情况。按照豁免清单，达链、果链、光伏等都在范围之内，但是特朗普周一将公布有关半导体关税的更多信息，带来很大不确定性。上周五美股反弹，关税税率一下打到超100%，已经到了极致，后续反转都会解读成利好，短线是机会大于风险的。长期来看还是要坚定自主可控和扩大内需的路。央行社融数据超预期，政策面仍出台比较温和，但只要确定了不妥协的方向，中国人是更容易众志成城，团结对外的。预期还有重磅应对政策出台，资金面央行无限子弹托底，国内中长期资金入市，A股基本面向好，长周期上升趋势不会改变。

热点主题投资

果链消费电子：

4月11日深夜，美国海关与边境保护局发布公告称，根据美国总统特朗普当天签署的备忘录，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内。根据最新政策，若符合美国《协调关税税则》中所列明的分类号码的产品，将可获得 “对等关税” 豁免，其中包括智能手机、路由器、部分计算机设备及电子零部件等关键技术产品。美国海关与边境保护局称，进口商应在申报相关商品时申报豁免资格。

市场当前对果链关税已经反映过多悲观预期在股价，通过提前备货各环节短期没有关税压力，此次海外地区降税如期落地，全球化产能布局公司优势突显，叠加最新的豁免，更将迎来反转契机。建议关注苹果申请豁免进度，苹果在贸易战期间曾有多次豁免先例。此次苹果继续获得豁免持续验证了其影响力与供应链的稳健性。很多问题均在峰回路转、柳暗花明，超跌优质公司利空消除转利好，短线有望迎来较大幅度反弹。

关注标的：立讯精密 002475、歌尔股份 002241、蓝思科技 300433、领益智造 002600

盘前重要资讯

1、国务院关税税则委员会4月11日发布公告称，2025年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。经国务院批准，自2025年4月12日起，对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125%。

2、商务部新闻发言人4月11日在答记者问时表示，美方对华轮番加征畸高关税已经沦为数字游戏，在经济上已无实际意义。如果美方继续关税数字游戏，中方将不予理会。但是，倘若美方执意继续实质性侵害中方权益，中方将坚决反制，奉陪到底。

3、商务部新闻发言人13日在答记者问时表示，美东时间4月12日，美方公布相关备忘录，豁免计算机、智能手机、半导体制造设备、集成电路等部分产品的“对等关税”。这是美方修正单边“对等关税”错误做法的一小步，敦促美方正视国际社会和国内各方理性声音，在纠错方面迈出一大步，彻底取消“对等关税”的错误做法。

4、据央行初步统计，2025年一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元。3月末，广义货币(M2)余额326.06万亿元，同比增长7%。央行最新数据显示，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.30%，比上年同期低约45个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约60个基点。

5、国务院原则同意《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》。在已有试点地区基础上，将大连市、宁波市、厦门市、青岛市、深圳市、合肥市、福州市、西安市、苏州市等9个城市纳入试点范围。

6、为应对美国关税调整影响，目前，已有包括京东、盒马、永辉超市等在内的多家零售企业启动扶持计划，帮助外贸型企业开拓国内市场。其中：京东4月11日宣布，将在未来一年内大规模采购不低于2000亿出口转内销商品。

7、美股三大指数当地时间内11日集体收涨，纳斯达克指数涨2.06%，标普500指数涨1.81%，道琼斯指数涨1.56%。大型科技股多数上涨，苹果涨超4%，英伟达涨超3%；纳斯达克中国金龙指数收盘涨1.73%，热门中概股涨多跌少，小鹏汽车涨超11%，蔚来涨超7%。

投资顾问： 钟泽民

执业证书编号：A1130624110005

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。