市场分析

A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.25%，收报3299.76点；深证成指跌0.36%，收报9870.05点；创业板指跌0.82%，收报1928.43点。沪深两市成交额达到1.09万亿，较昨日放量486亿。行业板块涨跌互现，物流行业、农药兽药、包装材料、多元金融、汽车服务板块涨幅居前，电源设备、旅游酒店、工程机械、电池板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量超过2500只，近百股涨停。统一大市场概念股走强。跨境支付概念股大涨。

无视外围低迷，A股、港股形成联动上扬，上证指数一度收复3300点，但A股主要指数分化，沪指持续强势，创业板指和深成指弱，主力资金暂时比较谨慎，走势很犹豫，但沪指持续向上很坚定。当前对外部的干扰已形成一定抵抗力，不至于再出现4月7日的暴跌，中美博弈，当前美国面临的问题更多，东升西落大趋势仍未变，向前看，4月底还有重磅会议，或是新一轮政策窗口期。总体看，A股市场处于底部区域，增量资金持续进场，下行空间有限，向上空间大，难得的战略做多时机。

核心观点

1、国家队护盘到低位持续收集筹码，政策稳定股市的预期，有望继续逼空，当前博弈上涨行情胜率和赔率较佳，战略做多时机；

2、传统核心资产处于估值低位，贸易战局势未明朗，但边际好转，向下调整有限，向上空间潜力大；

3、科技战是中长期强力驱动因素，内外压制因素落定，政策增量催化，将是发动新一轮行情时机；

4、长期主线：扩大内需、科技创新、新质生产力，国产替代和自主可控配置逻辑最为明确；

5、结构性机会，内需消费、自主可控、低位绩优、反制受益等方向，回避关税实质冲击的个股。

今日重要资讯

1、乘联分会秘书长崔东树在个人微信公众号发文表示，2025年1-3月中国汽车实现出口154万辆，同比2024年1-3月增速16%，3月中国汽车实现出口57万辆，同比增16%，同、环比走势总体较强；今年的主要动力仍是中国产品竞争力提升和全球南方国家市场的小幅增长。

2、财美国商务部当地时间4月21日公布其对东南亚四国柬埔寨、马来西亚、泰国和越南晶体光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销与反补贴税的终裁税率。个别柬埔寨企业被裁定反补贴税达3403.96%，越南“全国实体”倾销税达271.28%。

3、金价“狂飙”，主要有3个核心驱动因素。一是关税战，全球供应链恐慌加剧，资本寻求避险。二是美元信用危机，2024年美国财政赤字率已突破6.6%，美元指数一度跌破98。三是央行持续购金，截至3月末，中国央行黄金储备为7370万盎司，较2月末增加9万盎司。

4、在4月以来的市场巨震中，中央汇金首次明确其类“平准基金”定位，大举增持ETF，极大地提振了市场信心。事实上，根据最新披露的基金2025年一季报，今年一季度，中央汇金已悄然增持了多只沪深300ETF。

投资顾问：钟泽民

执业证书编号：A1130624110005

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