肖钢：沪市没打算取消涨跌停限制

　　昨日，中国证监会主席肖钢在博鳌亚洲论坛上表示，IPO注册制改革草案年底出台。对于市场期待的国务院有关资本市场的顶层设计（俗称“国九条”），他表示，国务院常务会议已经讨论过“国九条”，但还需要进一步修改才能出来，文件仍需要履行审批程序。

　　针对关于新股发行暂停的传言，肖钢表示这是因为上市公司集中发布年报所致，等到上市公司年报陆续出来，新股发行就会按照程序走了。他还指出，沪市没有打算取消涨跌停的限制。

　　此外，肖钢表示，很期待内地市场、香港市场的基金互认，这是两个市场双向开放的一项重要内容。他主要从四方面阐述了两地基金互认的好处。

　　第一，两地基金互认有利于内地、香港两地居民进行便利化投资。香港成熟的基金经过香港证监会的批准到内地来销售，内地成熟的基金经过批准到香港去销售，对于居民的投资，特别是家庭理财提供了便利。

　　第二，两地基金互认有利于促进内地基金业的转型升级。目前内地的基金产品不少，但是在为客户提供更好的服务和比较好的回报方面，总体来讲还是有差距的，一旦内地市场引进香港的基金来销售，会加强市场竞争，提高基金产品对客户的服务水平。

　　第三，两地基金互认有利于香港成为基金产品的进出口平台。也就是说将来中国内地的基金要销往海外，全球的基金产品要到内地来销售，都会通过香港。

　　第四，两地基金互认有利于内地和香港在行业方面共同来增强竞争能力。特别是在基金监管的标准方面两地市场能够拥有更多的话语权，在制度方面能够有更深度的合作。

　　肖钢强调，他赞成基金互认，也期待和香港的相关机构联起手来，在不久的将来能够开放基金互认。

　　对于基金互认可能存在的风险，肖钢表示，两边的监管机构对风险问题进行了深入的研究，目前没有大的障碍，但必须承认基金互认还是有一定的风险，对于两地的监管合作和执法提出了新的要求。

　　肖钢指出，下一步中国证监会和香港证券及期货事务监察委员会要进一步加强在证券市场执法方面的合作，把探索出的新的合作形式补充到已签署的合作备忘录中。(证.券.时.报.网.程.丹)

　肖钢称新股发行没停

　　年报结束就按程序走 有分析称5月或重启

　　昨天，证监会主席肖钢在参加博鳌论坛间隙表示，新股发行制度并没有停，只是因为企业集中发年报而自然停止。市场分析认为，照此分析，新股最快5月重启。

　　京华时报记者敖晓波京华时报制图谢瑶

　　新股发行并没有叫停

　　今年年初新一轮IPO重启，48家新股上市后，证监会再次暂停包括在审企业补充年报材料在内的IPO材料申报，第二轮IPO重启时间尚未可知。对于目前市场上关于新股发行暂停的猜测，肖钢在参加博鳌论坛间隙表示，新股发行制度并没有停，只是因为企业集中发年报而自然停止。等到上市公司年报陆续出来，新股发行就会按照程序走了。

　　市场分析最早5月重启

　　多数市场分析认为，市场眼下正处于多空激烈争夺的关键时点，肖钢的表态也意味着，市场短期内关于新股停发的预期落空，新股最早要在5月才能重启。

　　据了解，中国证券业协会近日已经向各证券公司下发了《首次公开发行股票网下投资者备案管理细则》和《首次公开发行股票自主配售细则》，上述文件征求意见的截止时间是4月14日。

　　注册制改革草案年底出

　　肖钢昨天在博鳌亚洲论坛还对媒体表示，IPO注册制改革草案年底出台。

　　去年11月30日，中国证监会发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。2014年两会期间，肖钢也曾表示，证监会2014年的主要任务之一，就是研究注册制实施的方案。

　　证监会新闻发言人此前也表示，推进股票发行注册制改革是党的十八届三中全会决定提出的明确要求，也是推进资本市场监管转型的重要突破口。证监会正在会同相关单位，积极研究论证推动注册制改革的问题。注册制实施需要一个过程，并且要以《证券法》修改为前提。在过渡期内，证监会将全面落实《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，在现有法律框架内提高发行审核效率，优化发行审核流程，增强发行审核透明度，公开审核流程及审核意见，发审会过程向公众公开，为向注册制过渡创造条件。(京.华.时.报.)

　肖钢称新股发行未停 年报出来后就按程序走

　　.将进一步推进A股市场化;沪市没有打算取消涨跌停限制证监会主席肖钢4月10日在“博鳌亚洲论坛2014年会”上对媒体透露，国务院常务会议已经讨论过“国九条”，但还需要进一步修改，文件仍需要履行审批程序。

　　他同时表示，新股发行并没有停，只是因为企业集中发年报而自然停止，等到上市公司年报陆续出来，就会按照程序走了。他同时称，IPO注册制改革草案年底出台。

　　而在当天举行的“香港国际金融中心之地位与未来发展”分论坛上，肖钢表示，A股市场化程度还远远不够，下一步打算进一步推进市场化。同时，资本市场对法治有高度的依赖性，没有健全的法治就谈不上健全的市场。

　　“措施很多，未来的方向是朝着法治化和市场化的方向来出台。”肖钢说。

　　他同时称，沪市没有打算取消涨跌停的限制。

　　谈及内地与香港的基金互认，肖钢表示“很期待”，因为这是两个市场双向开放的一个重要内容。

　　他说，基金互认有很多好处，首先，基金开盘以后会被两地的居民进行便利化投资，香港成熟的基金经过香港证监会的批准到内地来销售，以及内地的基金到香港去销售，对于居民的投资，特别是对于理财可以提供便利。同时，内地和香港开展基金互认以后，可以促进内地的基金业转型升级。

　　“内地的基金产品不少，但是总体来讲为客户提供更好的服务和比较好的回报，这方面还是有差距的。”肖钢说，如果引进香港的基金到内地来销售，使得现在发布的产品受到竞争，提高对客户的服务水平。

　　他同时称，如果开展基金互认以后，将来中国内地的基金要销往海外，就会通过香港，而全球的基金产品将来也会想到大陆来销售，就要通过香港。这样香港就会成为一个基金产品的进出口平台。

　　此外，肖钢表示，内地与香港开展基金互认，有利于内地和香港在行业方面共同来增强竞争能力，特别是在基金监管的标准方面能够有更多的话语权，在制度方面有更为深度的合作。

　　“我是赞成基金互认的，期待和香港的相关机构联起手来，在不久的将来能够开放基金互认。”肖钢说。

　　谈及沪港通，在当天的2014年博鳌亚洲论坛“香港晚餐会”上，肖钢表示，沪港通可带来三方面好处：一是内地市场估值低，尤其是上海市场低于很多发达国家甚至发展中国家的市场，沪港通可为上海市场带来资金。第二，沪港通可以为香港市场注入新的资金来源渠道。第三，两个市场、两个池子的水比一个池子多，可以进一步增强两地市场的活力和在国际市场上的竞争力。

　　他同时称，沪港通对QFII有一定的政策替代效应，但由于两者是不同机制，所以并不影响彼此的发展，两类产品是互相补充的。

　　“所以在相当长的时间里，我们既会发展沪港通，也会发展QFII。”肖钢说，未来还会继续扩大QFII的投资额度，尤其是单家机构的投资额度，适当放宽QFII机构的职能。（证.券.日.报.朱.宝.琛.）

　　肖钢：“国九条”还需修改

　　“沪港通”之后还要推动两地基金互认，支持内地企业赴港上市

　　中国证监会主席肖钢昨日在博鳌接受记者独家采访时透露，国务院常务会议已经讨论过“国九条”，但还需要进一步修改才能出来，文件仍需要履行审批程序。

　　“关于A股的改革措施很多，总的方向是A股的改革是市场化、法制化。A股的市场化程度远远不够，我们下一步就是要进一步推进市场化。同时，资本市场对法制有高度的依赖性，没有健全的法制就谈不上一个健全的市场。所以我们未来的方向就是朝着市场化和法制化这个方向，围绕这个中心来出台改革措施。”肖钢说。

　　肖钢还说，沪市没有打算取消涨跌停的限制。

　　昨日，肖钢出席博鳌亚洲论坛“香港国际金融中心之地位与未来发展”分论坛及晚餐会时，分享了他对内地资本市场和香港资本市场最近合作的情况和未来的一些想法。

　　他表示，在“沪港通”之后还要推动两地基金互认，并继续支持符合条件的内地企业赴港上市。

　　推动两个市场基金互认

　　肖钢说，实现内地和香港实现基金产品的互认，也是两个市场双向开放的一个重要内容之一。两地基金产品互认是内地机制对港先行先试的体验，使得香港成为一个平台，能够吸引全球金融机构和金融产品到香港发展，对香港发展成为国际资产管理中心具有积极意义。

　　“如果我们引进香港的基金到内地来销售，我们现在发行的QFII一些产品可能会受到挑战。但我觉得这是个好事，能够促进它们竞争，能够提高对客户的服务水平。”

　　肖钢说，互认后另一个好处就是将来内地的基金要销往海外，就要通过香港，全球的基金产品将来也会想到内地来销售，也要通过香港，香港就成为基金产品的进出口平台，这也是一个好处。同时也有利于内地和香港在亚洲基金方面共同增强竞争能力，特别能增强基金监管一些标准方面的话语权。

　　对于进展，肖钢说，“目前两边监管机构正在研究基金互认的问题，大的障碍没有，但是的确基金互认还是有一定的风险，这对我们两地的监管合作和执法提出新的要求。所以下一步中国证监会和香港证监会要联起手来，要进一步加强在证券市场执法方面的合作。我们过去有良好的合作，也有一个合作备忘录，现在根据新的形势，我们要补充这个备忘录。”

　　推动内地企业赴港上市

　　加强两市合作的另一方面是继续支持符合条件的内地企业赴港上市。

　　肖钢说，香港是内地企业境外上市的首选市场，内地修订了相关规定，进一步为符合条件的内地企业直接赴港上市创造条件。

　　据肖钢说，2012年底，中国内地的市值占港股总市值的56%，成交金额占总交易额的68%。下一步将简化审核流程，提高效率，由行政许可准备制度过渡到备案制，为中小企业到香港上市提供便利。

　　过去一年内地还积极推动人民币合格境外投资者扩大试点，降低了RQFII的要求，目前投资额度达到2700亿人民币，除证券公司香港子公司以外，银行、保险等其他中资机构的子公司以及香港本地机构均可参与试点。

　　“RQFII为香港人民币拓宽渠道，有利于香港成为人民币离岸中心。证监会已经批准69家机构的资格，累计1744亿元人民币。目前，QFII和RQFII约占A股市值的1.6%，我们认为这个比例还是偏低。希望沪港通进一步提高这个比例。”肖钢说，希望符合条件的证券公司到香港设立分支机构，并且通过香港进一步向境外市场发展。

　　香港是内地证券期货机构在境外发展的第一站，已经成为内地机构走出去战略的平台。到今年2月底，内地在香港设立分支机构的基金管理公司达到22家，期货公司有6家。

　　“我们继续深化内地证券期货交易合作，支持内地交易所和香港交易所进一步加强合作，积极探索加强两地产品、基础设施和跨境产品的合作。我们还要继续加强两地金融市场的执法和监管合作。”肖钢说。

　　肖钢透露，目前两地监管机构已经专门成立了联合工作组，研究怎么样加强两地执法的相关方案，进一步维护两地市场的公开公平和公正。(上.证.周.鹏.峰.)

　证监会：IPO没停 5月份按程序启动

　　昨日证监会主席肖钢的一番话引发了市场对IPO近期重新开闸的猜想。肖钢在参加博鳌论坛时对媒体表示，新股发行并没有停，只是因为企业集中发年报而自然停止。等到上市公司年报(4月30日结束)陆续出来，(新股发行)就会按照程序走了。广东一家大券商投行部门一名副总经理昨日也向记者表示，近期也曾专门向证监会咨询过，得到的回复是：5月份申报企业补完年报后，证监会启动发行程序。肖钢昨日还对媒体表示，IPO注册制改革草案年底出台。

　　预计5月中上旬IPO重启

　　IPO重启的必要条件之一是证监会部门调整完毕。上述广东某券商投行部门负责人称，机构名单的公布是一个信号，预计5月份会重启发审委，本届的21名委员任期内没有一个项目可审，按照不能连任两年的规定，部分委员面临无事可做就"退休"的尴尬，但这样又如何保持审核的连续性，证监会还没有明确意见。

　　此外，IPO排队企业的年报也需要走程序。深圳市前瞻投资顾问有限公司IPO咨询八部总监谭格非称，大部分企业的年度审计报告要到每年的3月底才能出来，同时相关的报告提交、复核也需要一定的时间，所以估计要到5月中上旬。

　　与新股相关的配套细则征求意见在本月下旬也到了截止日期。新股的配套文件征求意见到4月14日才结束。北京一名不便具名的保代透露，多名承销商和询价机构向证券协会提交了反馈意见，协会将据此修改相关细则，需要一些时间。上述投行负责人称，3月21日证监会就创业板上市公司证券发行管理暂行办法向社会征求意见，标明的截止日期为4月22日，不久前国务院发布的《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，也没有公布具体措施，这些预计在4月底5月初才能明确。

　　IPO细则三方面将修改

　　对于IPO修改的具体细则，上述投行负责人表示，主要是三块：创业板再融资、IPO信息披露、优先股和并购。

　　谭格非认为，关于哪些细则会做调整，目前分歧比较多，募投资金的投向预计有调整，由于过去盲目扩产，造成产能过剩，现有产能消化是今年宏观经济调控的一个重要内容，调整募投资金，以适应当前调整产能，增加生产所需流动资金方向。

　　据证监会公布的最新消息，上周又有7家企业上市申请被终止审查，目前排队企业总数也降至675家。上述投行保代向记者透露，证监会目前没有明确这些企业是否全部在今年发完，但压力确实很大，这也使不少排队企业知难而退，同时，证监会也会通过年报筛掉一些不合格的企业。谭格非认为，其实IPO并非企业的唯一选择，新三板以及海外上市目前均很有空间。(.兰.州.晚.报 .王.涛)

　IPO申请连续17周无新晋名单 2014年IPO通道只出不进

　　自去年以来，IPO首发申请已经连续17周没有新晋名单。与此同时，原本处于排队行列的公司却在逐渐减少，几乎每周都会有排队企业出现在终止审查名单之列。据证监会官网显示，截止上周五，已有28家企业终止审查。目前，已通过发审会的企业数量减少至26家，排队企业总数也减至675家，其中上交所主板排队企业168家，深交所中小板有276家，创业板有231家。

　　业内人士认为，IPO通道连续八周"只出不进"，市场对IPO重启时间、发行规模和发行节奏顾虑将大幅缓解。同时，证监会近日对IPO终止审查情形进行了详细说明，四种情况或将引发中止审核，IPO供需平衡问题正受到监管部门的重视。记者发现，今年来终止审查的28家企业或受行业牵累，或为公司业绩变脸自动撤单，但细细梳理，亦可一窥当前IPO政策变动和企业折戟规律的蛛丝马迹。

　　行业拖累、业绩下滑

　　终止审查

　　记者统计发现，在终止审查的28家企业中，最集中的行业要数化工和网络通信两大行业，终止企业分别为3家和4家。从终止审查的名单来看，1月3日、3月21日和3月13日终止审查的山东东佳集团、四川龙蟒钛业和惠生（南京）清洁能源三家公司同属于化工行业，前两者是生产、研发和销售钛白粉的企业，而后者是从事煤化工、大型煤化工系列产品及其衍生物的生产和销售，同时提供相应的配套服务的公司。分析人士告诉记者，近两年来化工行业整体低迷，而钛白粉行业更是陷入困境，化工类企业想要IPO成功确实很难，受行业整体牵累，业绩和前景都很难预料。近来钛白粉价格持续低迷，即使是山东东佳和龙蟒钛业这样的行业龙头业绩也难免出现下滑，加上钛白粉行业是典型的高耗能、高污染"双高"产业，一直为人所诟病，终止审查就不足为奇了。

　　资料显示，山东东佳集团主业为钛白的循环产业体系。公司此前对终止审查的原因解释为，"现在钛白粉行业不景气，即便IPO成功，发行价格也不会太高。若发行价不能反映公司价值，不如放弃。"而国内钛白粉行业龙头的龙蟒钛业二次折戟IPO则被解读为钛业的重污染行业属性，以及钛白粉行业的不稳定性。

　　而对于创业板终止审查的4家网络通信企业上海梁江通信系统股份有限公司、方正宽带网络服务、广东讯通科技及四川艾普网络来说，有政策利好，行业前景也很乐观，缘何连续遭否呢？上述分析人士认为，可能是公司自身存在问题导致的上市被否。"同时行业景气，竞争激烈，可复制性也较高，公司核心技术和竞争力存疑，都有可能成为上市的绊脚石。"

　　策略转变、问题不断

　　主动撤单

　　在终止审查的企业中，因为排队时间较长，自身业绩出现问题或策略转变放弃IPO的也不在少数。已过会而最终终止审查的几家公司即是其中的典型。已于2012年4月首发过会的辽宁益康生物股份有限公司于2014年1月13日终止审查，这家主营兽药生物制品的公司受市场影响而业绩下滑，因而退出。据媒体报道，益康生物的保荐人赵文远曾透露："受H7N9的影响，2013年益康生物的业绩有所下滑，所以暂时放弃。我们也觉得可惜，待条件成熟的时候再上吧。"而南京斯迈柯特种金属装备股份有限公司或许也是因业绩压力而放弃IPO。在南京斯迈柯披露的招股材料显示，公司的核心技术寥寥可数，即使是已经获批的五项专利，都是在2011年8-9月份才获得通过，从专利服务于企业的时间来看，专利技术作为公司的核心竞争优势并不明显。

　　终止审查前还处于初审阶段的上海保隆汽车科技股份有限公司则是由于产品安全隐患。保隆汽车是一个严重依赖海外市场的企业，国际诉讼的频频发生，对企业未来的持续成长也构成了一定的威胁。

　　此外，公司策略转变也是公司主动撤单的原因之一。熬过了史上最长的IPO冰封期，却依然有在IPO春天来临之际"倒下"的企业，上海强劲地基工程股份有限公司即是其中之一。3月6日，该公司终止IPO，但三天之后却现身上市公司中化岩土的定增方案，成为后者相中的并购对象。因其近几年业绩十分抢眼，但却闪电"下嫁"上市公司，引发了市场的猜测。业内人士分析认为，该公司放弃IPO之后转而迅速"下嫁"，可能是公司对资金对接的需求比较迫切，策略的转变等不及上市融资了。

　　保荐资质、绩效疑问

　　拖累后进

　　每一次IPO的重启都会给各大保荐机构带来一场资本的狂欢，但由于保荐机构资质良莠不齐，企业能否成功上市也跟保荐机构有着莫大的关系。记者梳理发现，在今年终止审查的28家企业中，保荐机构一栏招商证券出现次数最多，广东凌丰集团股份有限公司、河南蓝天燃气股份有限公司、中航文化股份有限公司等多家企业的保荐机构均为招商证券。

　　公开资料显示，招商证券是百年招商局旗下金融企业，经过二十三年创业发展，各项业务和综合实力均进入国内十强，招商证券是中国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和资产管理业务资格的券商，2008年7月，公司经证监会评定为A类AA级券商。因其强大的实力辅佐52家企业登陆A股市场，所获承销收入高居主流券商前列。

　　然而，记者发现，自2009年以来，招商证券共有84个保荐项目上榜，但目前已有23家企业终止相关审查，占其保荐项目总量的27%。而进入2014年，上述几家公司也已相继被终止审查。无独有偶，在2013年证监会进行的史上最严审核下，招商证券的保荐企业高达17家。不仅如此，在招商证券的保荐履历上，不乏保荐代表人因未能尽责而受到处罚的例子。

　　值得注意的是，招商证券保荐的一些项目在上市后当年即出现变脸，且在随后几年变脸愈演愈烈。仅以最新一次的IPO开闸为例，招商证券保荐的首批上市公司有两家已接连发出了预亏公告，而另一家也在招股书中提示了业绩下滑的风险。

　　分析人士认为，保荐机构的保荐效果在一定程度上决定了后续公司IPO的成功与否，虽非决定性因素但仍然很是重要。(.金.融.投.资.报 .苏.启.桃 .冷.一.婷)

　肖钢：IPO注册制草案年底出台

　　中国证监会主席肖钢。

　　IPO注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。注册制与核准制相比，发行人成本更低、上市效率更高、对社会资源耗费更少，资本市场可以快速实现资源配置功能。

　　4月10日，中国证监会主席肖钢在博鳌亚洲论坛上表示，IPO注册制改革草案年底出台。对于目前市场上关于新股发行暂停的猜测，肖钢表示这是因为上市公司集中发布年报所致，等到上市公司年报陆续出来，（新股发行）就会按照程序走了。

　　注册制或2015年实施

　　2013年11月30日，中国证监会发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。

　　2014年1月，IPO重启过程中出现"奥赛康套现紧急叫停事件"，市场上对新股发行改革的批评声音不断。2月18日有媒体报道称，在春节前的一次内部沟通会议上，证监会高层明确表示，暂时不具备推行注册制的条件，注册制的推出时间尚无时间表。

　　2014年两会期间的记者见面会上，肖钢表示证监会2014年的任务是研究新股发行注册制改革的方案，方案今年可以完成，但注册制正式实施要待《证券法》修改之后。如果2015年《证券法》修改完成，那么注册制就能实施。

　　"两会"闭幕后的3月25日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署包括积极稳妥推进股票发行注册制改革、规范发展债券市场、扩大资本市场开放等在内的六大措施来促进资本市场健康发展。其中，注册制在"国六条"中居首，并占据较大篇幅。

　　分析人士认为，在国务院常务会议上这样大篇幅讨论资本市场十分罕见，之后英大证券首席经济学家李大霄在微博上表示，促进资本市场健康发展已经上升到国务院常务会议的议事日程，对资本市场来说是重大利好。

　　"新股发行会按程序走"

　　昨日，肖钢针对媒体关注的IPO暂停问题进行了回答，他表示新股发行并没有停，只是因为企业集中发年报而自然停止，"等到上市公司年报陆续出来，（新股发行）就会按照程序走了。"

　　对于IPO何时再重启，业内认为时间难定。此前4月4日，有媒体报道称中国证券业协会向各证券公司下发了《首次公开发行股票网下投资者备案管理细则》和《首次公开发行股票自主配售细则》，上述文件征求意见的截止时间是4月14日，而新股发行重启的必要条件之一是新股配套细则的发布。

　　业内人士表示，近期，承销商和询价机构向协会提交较多的反馈意见，协会需要结合反馈意见修改相关细则，预计最快要4月下旬才能敲定。

　　据媒体报道，《配售细则》规定主承销商不能向发行人及其股东、主承销商以及持股5%以上的股东、主承销商及其控股股东等董事、监事、高级管理人员和其他员工配售股票。此外还包括配偶、子女及其配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、子女配偶的父母。业内人士称，这一规定实施难度非常大。(.新.京.报 .金.彧)

　新股发行不畅 重组并购热卷土重来

　　部分正在推进资产重组的上市公司

　　代码 名称 资产重组规模(亿元) 最新价(元） 所属行业

　　600606.SH 金丰投资632.00 9.04 房地产

　　002143.SZ 高金食品53.67 8.91 食品饮料

　　600338.SH 西藏珠峰31.51 8.11 有色金属

　　600654.SH 飞乐股份28.59 9.23 机械设备

　　002180.SZ 万力达23.55 16.60 机械设备

　　002346.SZ 柘中建设22.17 9.17 建筑建材

　　002504.SZ 东光微电21.54 11.24 电子

　　002280.SZ 新世纪17.39 17.71 信息服务

　　300291.SZ 华录百纳16.89 45.77 传媒娱乐

　　就在新股发行市场进入"休眠"的同时，A股上市公司并购重组的热情却日益膨胀。据商报数据中心统计，3月20日以来已有东光微电、新世纪等67家公司发布了资产重组的公告。

　　值得注意的是，在3月中旬之后参与A股上市公司资产重组事项的企业中，有相当部分都是从新股发行市场铩羽而归的"失意者"。

　　眼看新股发行迟迟难有进展，急于上市的企业又打起了借壳重组的主意，3月下旬以来涉足资产重组领域的上市公司数量明显增多。业内人士指出，在新股发行通道出现阻塞的背景下，A股市场"壳"资源的价值在短期内仍会对产业资本形成较大的吸引力。

　　新股发行"春眠"不醒

　　在春节前后批量上市48只新股之后，A股市场的新股发行自2月19日以来再度陷入沉寂，不仅没有1只新股在此期间上市，就连新股"后备军"也出现了缩水，据证监会发布的数据显示，截至上周末，排队等待上市的企业数量已降至675家，这一数据意味着今年以来已经有28家企业止步IPO、连续8周出现拟上市公司"打退堂鼓"、连续17周没有企业提交新股首发申请。

　　除了拟上市公司数量不增反减，新股发行在短期内重启的可能性也不大。证监会主席肖钢昨日在博鳌表示，"新股发行在上市公司年报披露结束后会按程序走。"与此同时，中国证券业协会日前向各证券公司下发了《首次公开发行股票网下投资者备案管理细则》和《首次公开发行股票自主配售细则》，上述文件征求意见的截止时间是4月14日，而发布新股配套细则是新股发行重启的必要条件之一。综合上述因素判断，A股市场的新股发行最快也要到5月份才会出现实质性重启。

　　并购重组热火朝天

　　就在新股发行市场进入"休眠"的同时，A股上市公司并购重组的热情却日益膨胀，据商报数据中心统计，3月20日以来已有东光微电、新世纪等67家公司发布了资产重组的公告，相形之下，今年1～2月份涉足资产重组领域的A股上市公司总数也不过57家。除了参与资产重组的公司数量较前期明显增多外，近期A股上市公司资产重组的规模也明显增大。比如在印视传媒"借壳"高金食品的预案中，其交易规模就高达60亿元。而统计数据也显示，在今年出炉的13份规模超过20亿元的重组并购预案中，有6份都出现在3月中旬以后。

　　值得注意的是，在3月中旬之后参与A股上市公司资产重组事项的企业中，有相当部分都是从新股发行市场铩羽而归的"失意者"，比如中源协和拟以24.5元/股的价格，通过定向增发和支付现金相结合的方式购买上海执诚生物科技股份有限公司100%的股权，定增完成后中源协和将变身为执诚生物，而在今年2月21日执诚生物以保荐商国泰君安公告终止首次公开发行股票辅导的形式宣布IPO失败。此外，准备"借壳"东光微电的弘高设计、拟与中土盐化重组的上海强劲也曾一度希望通过IPO途径登陆A股，但最终均未能如愿。

　　纵深

　　四诱因引发重组热

　　据广发证券投资顾问王立才、申银万国投资顾问谭飞等业内人士分析，导致近期上市公司资产重组热潮卷土重来的原因主要有以下四点。

　　首先，今年1月份重启的IPO在实践过程中出现了不少问题，招致市场质疑，为了弥补相关新股发行制度中的漏洞，监管层需要时间对其修正，加之年报披露迫使拟上市公司补充2013年的业绩，导致新股发行通道出现阻塞，部分急于上市的企业选择了并购重组。

　　其次，针对企业希望借助并购重组"曲线"上市的现状，监管层也给予了政策上的鼓励，3月24日国务院发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，进一步松绑上市公司并购重组审批，这在一定程度上刺激了3月下旬之后上市公司的重组并购热情。

　　第三，与IPO相比，借助并购重组途径上市，企业所承受的时间成本和资金成本都较低。比如，IPO被否后企业需要6个月才可重新提交申请，但重组被否后，企业可以立即着手筹划新一轮的资产重组。

　　第四，目前正处于年报披露高峰期，部分基本面欠佳、存在暂停上市风险的ST公司急于通过引入外援的方式脱离险境。这为A股市场的重组并购提供了较为充裕的"壳"资源。

　　分析

　　三类公司

　　借壳潜力大

　　广发证券投资顾问王立才认为，成为潜在"壳"资源的上市公司一般有以下几方面的特征：主营业务逐渐萎缩，净利润亏损或者相对于目前的市值很小。其市值和股本相对比较小，上市公司的债务负担比较轻。公司的股权较为集中，便于借壳方实施股权收购。申银万国投资顾问谭飞则认为，国资背景的军工、建材、稀有资源类上市公司的资产重组通常符合监管层引导方向，遭遇意外终止风险的可能性较小。

　　不过总体而言，重组概念股的不确定性较大，投资者可考虑采用分散布局3~5只潜力品种、在不同价位分批买入的操作手法，在介入时机上则主要选取重组预案发布至证监会批复的这段时间，若等到证监会正式批复，相关个股将有可能面临见光死的风险。(重.庆.商.报.李.扬.帆)